Las monedas estables más rentables: mejora tu cartera de criptomonedas

Las monedas estables son la piedra angular de la inversión en el sector de  las criptomonedas. Si eres un usuario activo en este ámbito, lo más probable es que poseas monedas estables respaldadas por dólares y las utilices para realizar intercambios en exchanges descentralizados o centralizados. Estas monedas estables, a menudo consideradas activos del mundo real (RWAs), estuvieron entre los primeros RWAs que surgieron en el ecosistema de la Web 3.0, incluso antes de que el término RWA se convirtiera en concepto común.

Muchos de nosotros somos relativamente nuevos en el sector de la cadena de bloques, pues hemos pasado menos de media década navegando por sus complejidades. Esta experiencia limitada significa que podríamos haber pasado por alto un importante instrumento de acumulación de valor a largo plazo que recientemente está ganando tracción: las monedas estables que proporcionan rentabilidad.

Objetivo de este artículo

En un artículo reciente exploramos el concepto de las monedas estables que proporcionan rentabilidad y las diversas estrategias que emplean para generar estas rentabilidades. Este artículo parte de esa base para explorar cómo los inversores pueden aprovechar estas fuentes de rentabilidad para optimizar sus carteras. Aunque el impacto inmediato de las rentabilidades de las monedas estables puede no igualar las espectaculares rentabilidades de una nueva altcoin que puede multiplicar su valor por 10, el efecto acumulativo de estas rentabilidades a lo largo del tiempo puede ser sustancial. Diversificar las inversiones en monedas estables no sólo proporciona rentabilidades constantes, sino que también es una estrategia de cobertura crucial que todo inversor inteligente debe comprender.

Al final de este artículo, comprenderás cómo funcionan las distintas monedas estables que generan rentabilidades y cómo puedes utilizarlas para crear una cartera equilibrada, diversificada y cubierta. Este artículo destacará las monedas estables con mayor rentabilidad y te proporcionará los conocimientos necesarios para tomar decisiones informadas sobre la integración de estas monedas estables en tu estrategia de inversión.

Nota: Nos saltaremos los conceptos básicos de las monedas estables que ofrecen rentabilidad. Abordamos este concepto en profundidad en este artículo. Si no estás familiarizado con el concepto, te recomendamos que consultes ese artículo antes de avanzar en este.

Cuáles son las fuentes de rentabilidad de las monedas estables

Las monedas fíat tradicionales generan una rentabilidad pasiva de los intereses de los depósitos fijos o de la deuda pública. En el caso de las monedas estables que ofrecen rentabilidad, los inversores pueden elegir de dónde obtienen su rentabilidad. Quizá sea la innovación más revolucionaria de las monedas estables y un testimonio de la programabilidad y flexibilidad de los activos digitales.

Antes de explorar las estrategias de rentabilidad de las monedas estables, debemos comprender a fondo la mecánica de las fuentes de rentabilidad y los distintos proyectos de monedas estables que las ofrecen. A continuación te ofrecemos una explicación detallada de cada categoría y ejemplos que ilustran su funcionamiento.

Rentabilidad nativa de la DeFi

La rentabilidad nativa de la DeFi se refiere a los intereses o rendimientos generados a través de plataformas financieras descentralizadas (DeFi), aprovechando el suministro y la demanda de diversos criptoactivos. A diferencia de los sistemas financieros tradicionales, la DeFi funciona con tecnología de cadena de bloques, lo que permite realizar transacciones financieras entre pares sin intermediarios como es el caso de los bancos. Este sistema democratiza el acceso a los servicios financieros, permitiendo que cualquier persona con conexión a Internet participe en préstamos, empréstitos y obtenga intereses por sus criptomonedas.

¿Cómo funciona?

Cómo funciona el sistema de préstamos en la DeFi. Imagen vía Reddit

1. Protocolos de préstamos:

   • Préstamo: Los usuarios pueden realizar depósitos de sus criptoactivos (por ejemplo, DAI, Ethereum, Bitcoin) en plataformas DeFi como MakerDAO, Aave o Compound. Estas plataformas reúnen los critpoactivos depositados y los prestan a otros usuarios que necesiten tomar criptomonedas prestadas.

   • Toma de préstamos: Los usuarios aportan una garantía en criptoactivos para asegurar un préstamo de la piscina. Estos usuarios pagan intereses por la cantidad prestada, que suelen ser más elevados que los de los préstamos bancarios tradicionales, debido a la naturaleza volátil de los criptoactivos.

2. Distribución de intereses: Los intereses pagados por los solicitantes de préstamos se distribuyen entre los prestamistas en función de la cantidad que hayan depositado. Estos intereses constituyen el rendimiento nativo de DeFi.

3. Creadores de mercado automatizados (AMMs): Los AMMs, como Uniswap y SushiSwap, facilitan el trading descentralizado permitiendo a los usuarios proporcionar liquidez a pares de trading (por ejemplo, ETH/USDT). A cambio, los proveedores de liquidez obtienen una parte de las comisiones de trading generadas en la plataforma, añadiendo otra capa de generación de rentabilidad.

Ventajas de las rentabilidades nativas de la DeFi

• Altos rendimientos: Las plataformas DeFi suelen ofrecer mayores rentabilidades que las cuentas de ahorro tradicionales, debido a la naturaleza competitiva y dinámica del mercado de las criptomonedas.

• Descentralización: Elimina la necesidad de intermediarios, reduciendo costes y aumentando la transparencia.

• Accesibilidad: Cualquiera con una conexión a Internet y criptoactivos puede participar, democratizando el acceso a los servicios financieros.

Riesgos a tener en cuenta

• Volatilidad: Los criptoactivos son conocidos por la volatilidad de sus precios, que puede afectar al valor de la garantía y a la estabilidad de la rentabilidad.

• Riesgo de los contratos inteligentes: Las plataformas de la DeFi se basan en contratos inteligentes, que son susceptibles a fallos y vulneraciones. Un fallo en el código puede provocar importantes pérdidas económicas.

• Incertidumbre normativa: El panorama regulatorio de la DeFi sigue evolucionando, y las regulaciones futuras podrían afectar al funcionamiento y la rentabilidad de las plataformas DeFi.

El sDAI de MakerDAO

MKR, el token de gobernanza de MakerDAO

MakerDAO es una organización autónoma descentralizada (DAO) que gobierna el protocolo Maker, una de las plataformas pioneras de la DeFi. El protocolo Maker permite a los usuarios generar la moneda estable DAI, un activo sobrecolateralizado respaldado por criptomonedas como Ethereum (ETH), USDC y otras. Los usuarios pueden acuñar DAI adquiriéndola en el mercado o realizando depósitos de criptomonedas aprobadas en el protocolo como garantía.

¿Qué es la Tasa de Ahorro Dai (DSR)?

La Tasa de Ahorro Dai (DSR) es una función del Protocolo Maker que permite a los poseedores de DAI ganar un tipo de interés variable sobre sus criptomonedas. Los usuarios pueden bloquear sus tokens en el contrato inteligente DSR para obtener ingresos, con un tipo de interés determinado por los titulares de tokens MKR mediante la gobernanza. Este mecanismo permite a los titulares de DAI obtener ingresos pasivos de sus inversiones en monedas estables.

Cómo funciona el DSR:

1. Depósito de DAI: Los usuarios realizan depósitos de DAI en el contrato DSR.

2. Acumulación de intereses: Los DAI depositados acumulan intereses a un tipo de interés variable, establecido por los titulares de los MKR.

3. Retirada en cualquier momento: Los usuarios pueden retirar sus tokens junto con los intereses acumulados en cualquier momento, sin ningún periodo de bloqueo.

¿Qué es el Protocolo Spark?

El Protocolo Spark, lanzado el 9 de mayo de 2023, es una nueva incorporación al ecosistema Maker, que sirve como protocolo de interfaz de usuario para prestar y tomar prestados activos. También introduce la moneda estable que ofrece rendimientos sDAI, aprovechando el DSR para crear un token de caja fuerte ERC-4626 llamado sDAI.

Spark ofrece un rendimiento impresionante en sDAI. Imagen vía Spark

Cómo funciona sDAI:

• Mecanismo de depósito: Los usuarios realizan depósitos de DAI en el Protocolo Spark, que a su vez se depositan en el contrato DSR.

• Acuñación de sDAI: A cambio, los usuarios reciben tokens sDAI que representan su posición en el contrato DSR.

• Acumulación de rentabilidad: El token sDAI acumula intereses del DSR, aumentando su valor con el tiempo.

Características y ventajas clave de sDAI

1. Acumulación de rentabilidad: A diferencia de las monedas estables tradicionales, el valor de sDAI aumenta continuamente gracias a los intereses acumulados por el DSR.

2. Flexibilidad: Los usuarios pueden hacer trading, poner en staking, prestar o pedir prestado con sDAI como con cualquier otra moneda estable. No hay restricciones en su uso, lo que proporciona liquidez y versatilidad.

3. Canje inmediato: sDAI puede canjearse por DAI en cualquier momento, garantizando a los usuarios el acceso a sus fondos sin periodos de bloqueo.

4. Token no acumulativo: sDAI es un token acumulativo, lo que significa que aumenta su valor en lugar de emitir nuevos tokens para representar los intereses ganados.

Riesgos de sDAI

1. Riesgos del protocolo:

• Riesgo de continuidad del proyecto: La continuidad del Protocolo Maker es motivo de preocupación debido a las recientes dimisiones de desarrolladores y a los cambios en la gobernanza.

• Riesgo de contraparte: El riesgo de contraparte es bajo, ya que la estrategia interactúa directamente con el DSR a través del sDAI, minimizando la dependencia de terceros proveedores.

• Riesgo de liquidez: Los fondos del contrato DSR pueden rescatarse en cualquier momento, por lo que el riesgo de liquidez es bajo.

2. Riesgos de estrategia:

• Complejidad: La estrategia implica un proceso sencillo de realizar depósitos de DAI en el DSR a través del Protocolo Spark, con una complejidad mínima.

• Escalabilidad: La estrategia es altamente escalable, ya que la TAE del DSR se ajusta dinámicamente para optimizar los incentivos del staking. El riesgo de escalabilidad es bajo.

• Sostenibilidad: El rendimiento del DSR se financia con los ingresos de MakerDAO, pero existe un posible desajuste de incentivos entre los titulares de MKR y DAI. Este riesgo de sostenibilidad es alto.

• Riesgo de rendimiento: El TAE del DSR está sujeto a votaciones de gobernanza, lo que conlleva una volatilidad potencial. El riesgo de rentabilidad es alto.

3. Riesgos regulatorios:

• MakerDAO opera en una zona legalmente gris como protocolo de la DeFi. Las deficiencias regulatorias y los desafíos de cumplimiento podrían plantear riesgos, especialmente con el cambio del protocolo hacia una mayor dependencia de los RWAs.

Conclusión

La moneda estable que ofrece rentabilidad sDAI de MakerDAO ofrece una forma innovadora de que los titulares de DAI obtengan intereses al tiempo que mantienen la flexibilidad y liquidez de sus activos. Al potenciar el DSR a través del Protocolo Spark, los usuarios pueden beneficiarse de un aumento de valor estable y predecible. No obstante, los inversores potenciales deben ser conscientes de los riesgos asociados, incluida la continuidad del protocolo, los desafíos regulatorios y la naturaleza dinámica de la rentabilidad. Comprender estos factores es crucial para tomar decisiones informadas sobre la integración de sDAI en sus estrategias de inversión.

Rentabilidad de los tokens derivados de criptomonedas

La rentabilidad de los derivados de criptomonedas se refiere a los beneficios generados por los instrumentos financieros cuyo valor se deriva de los criptoactivos subyacentes. Estos derivados pueden adoptar diversas formas, como opciones, futuros o tokens de staking líquido, y permiten a los inversores obtener rentabilidades participando en estrategias financieras complejas sin tener que estar directamente en posesión de los activos subyacentes.

Staking líquido: Una visión general

El staking líquido es un proceso que permite a los usuarios poner en staking sus criptoactivos (como Ethereum) en una red de bloques para dar soporte a sus operaciones (como la validación y la seguridad de las transacciones), manteniendo al mismo tiempo la liquidez. Tradicionalmente, poner en staking implica bloquear los activos durante un periodo específico, durante el cual no se pueden utilizar ni hacer trading con ellos. El staking líquido, no obstante, supera esta limitación emitiendo tokens de staking líquido que representan los activos puestos en staking.

Cómo funciona el staking líquido. Imagen vía Chainlink

Cómo funciona el staking líquido:

1. Staking de activos: Los usuarios depositan sus criptomonedas en un protocolo de staking líquido, que pone en staking los activos en su nombre.

2. Emisión de tokens de staking líquido: A cambio, el protocolo emite al usuario tokens de staking líquido (por ejemplo, stETH por poner en staking Ethereum). Estos tokens representan la participación del usuario en la red y pueden ponerse en staking libremente o utilizarse en otras aplicaciones DeFi.

3. Obtención de recompensas: Los activos puestos en staking generan recompensas de staking, que se reflejan en el valor o la cantidad de los tokens de staking líquido.

Doble finalidad de los tokens de staking líquido

Los tokens de staking líquido sirven para dos propósitos principales: como fuente de rentabilidad y como mecanismo para la estabilidad de las monedas estables.

1. Fuentes de rentabilidad:

• Obtención de recompensas por staking: El objetivo principal de los tokens de staking líquido es obtener recompensas de staking. A medida que los activos subyacentes puestos en staking generan recompensas, aumenta el valor de los tokens de staking líquido. Este aumento permite a los usuarios obtener rentabilidad sin perder el acceso a sus activos.

• Oportunidades adicionales en la DeFi: Los tokens de staking líquido pueden utilizarse en varias aplicaciones de la DeFi, como préstamos y trading. Esto permite a los usuarios obtener una rentabilidad adicional además de las recompensas por staking. Por ejemplo, los usuarios pueden proporcionar liquidez en un exchanges descentralizados (DEX) o prestar sus tokens de staking líquido en una plataforma de préstamos, aumentando aún más su rendimiento.

2. Estabilidad de las monedas estables:

• Respaldo de monedas estables: Algunos protocolos utilizan tokens de staking líquido como garantía para respaldar las monedas estables. Esto garantiza que la moneda estable esté respaldada por un activo que genera rentabilidad continuamente, lo que contribuye a su estabilidad.

• Reducción de la volatilidad: Las monedas estables pueden mantener un valor más estable utilizando tokens de staking líquido, que suelen ser menos volátiles que otros activos de criptomonedas debido a sus recompensas de staking. La rentabilidad generada por las recompensas de staking ayuda a absorber las fluctuaciones del mercado, aumentando así la estabilidad de la moneda estable.

Estas son algunas monedas estables que ofrecen rentabilidad utilizando tokens de staking líquido:

Ethena Finance

Página principal de Ethena Finance

Ethena se presenta como un protocolo de dólar sintético. Este protocolo ofrece una solución de moneda estable que no depende de que las instituciones bancarias almacenen reservas de monedas fíat y activos equivalentes para mantener la estabilidad de los precios. En su lugar, Ethena utiliza el "Bono de Internet", un instrumento financiero basado en Ethereum, para generar rentabilidad y mantener la estabilidad de precios.

Ethena ofrece USDe, una moneda estable que ofrece rentabilidad y mantiene su paridad con el dólar al poner en staking Ethereum y Bitcoin. Este es el funcionamiento de USDe:

¿Qué es la cobertura delta?

"Delta" indica cuánto cambia el valor de un derivado en respuesta a un cambio en el precio del activo subyacente. Por ejemplo, si tienes un contrato de derivados vinculado a Ethereum (ETH), la delta indica lo sensible que es el valor de este contrato a los cambios en el precio de ETH.

• Delta positivo: Si un derivado tiene un delta positivo de 1, significa que por cada 1 dólar de aumento en el precio de ETH, el valor del derivado también aumenta 1 dólar.

• Delta negativo: Por el contrario, si la delta es negativo, el valor del derivado disminuye a medida que aumenta el precio de ETH.

Estabilidad delta-neutral

Una cartera se dice que es "delta-neutral" cuando su delta global es cero. Esto significa que la cartera no se ve afectada por las variaciones del precio del activo subyacente. En otras palabras, el valor de la cartera permanece estable independientemente de las fluctuaciones del precio de ETH en el mercado.

Ejemplo:

• Imagina que Ethena emite una moneda estable llamada USDe, respaldada por 1 ETH. Inicialmente, el delta es 1, lo que significa que el valor de USDe cambia con el precio de ETH.

• Para lograr la neutralidad delta, Ethena toma una posición corta en un contrato perpetuo equivalente a 1 ETH. La delta de la posición corta es -1.

• La delta positiva (+1) de la posesión de ETH y la delta negativa (-1) de la posición corta se anulan mutuamente, dando como resultado una delta neta de 0.

Cuando la cartera es delta-neutral, el valor de USDe permanece constante, independientemente de si el precio de ETH se triplica o cae un 90%. Los beneficios de la subida del precio de ETH se compensan con las pérdidas de la posición corta y viceversa.

Acuñación de USDe

1. Acción del usuario: Un usuario incluido en la lista blanca proporciona stETH al protocolo de Ethena.

2. Proceso de acuñación:

   • A cambio del stETH, el usuario recibe aproximadamente el mismo número de dólares recién acuñados. Este proceso se lleva a cabo de forma atómica, es decir, en una única transacción sin interrupciones.

   • La cantidad de USDe recibida es neta de los costes de gas y ejecución necesarios para realizar la cobertura.

3. Gestión de comisiones: Cualquier deslizamiento y comisiones de ejecución se incluyen en el precio durante el proceso de acuñación. Esto garantiza que el usuario sea consciente de todos los costes por adelantado.

4. Cobertura:

   • El protocolo establece una posición corta perpetua correspondiente en un exchange de derivados para mantener una posición delta-neutral.

   • El valor nominal en dólares de esta posición corta es aproximadamente el mismo que el valor del stETH proporcionado por el usuario.

5. Liquidación y custodia: Los activos de respaldo (stETH) se transfieren directamente a una solución de "Liquidación fuera de exchange". Esta solución garantiza que los activos permanezcan dentro de la cadena y sean custodiados por proveedores de servicios fuera de exchange para minimizar el riesgo de contraparte.

6. Custodia y delegación: Ethena delega los activos de respaldo en los exchanges de derivados para marginar las posiciones cortas de cobertura perpetua. No obstante, Ethena nunca transfiere la custodia de estos activos, manteniendo el control y la seguridad sobre los activos de respaldo.

Fuentes de rentabilidad

Rentabilidad del USDe a seis meses. Imagen vía Ethena

USDe, la moneda estable emitida por Ethena, obtiene su rentabilidad de dos fuentes principales:

1. Activos de ETH puestos en staking que reciben recompensas de las capas de consenso y ejecución

Recompensas de la capa de consenso:

• Recompensas por staking: Cuando ETH se pone en staking en la red de Ethereum, participa en su mecanismo de consenso (proof-of-stake). Los stakers ayudan a validar las transacciones y a asegurar la red, obteniendo recompensas a cambio.

• Rentabilidad de la capa de consenso: Estas recompensas proceden tanto de los ETHs recién emitidos como recompensas por bloque, como de las comisiones de transacción pagadas por los usuarios de la red Ethereum. Esto contribuye a la rentabilidad de los ETHs puestos en staking.

Recompensas de la capa de ejecución:

• MEV (valor máximo extraíble): Los stakers también pueden obtener recompensas adicionales a través de oportunidades como el valor máximo extraíble (MEV). El MEV se refiere a los beneficios potenciales que se pueden obtener reordenando, incluyendo o excluyendo transacciones dentro de un bloque.

• Rendimiento de la capa de ejecución: Al capturar estas recompensas de la capa de ejecución, el ETH puesto en staking puede generar ingresos adicionales, impulsando aún más el rendimiento derivado del proceso de staking.

2. El diferencial de financiación y de base de las posiciones en derivados de cobertura delta

Diferencial de financiación:

• Contratos perpetuos: El protocolo utiliza contratos perpetuos cortos para cubrir el ETH que respalda la moneda estable USDe. Los contratos perpetuos suelen realizar intercambios de pagos de financiación entre posiciones largas y cortas.

• Rentabilidad de la tasa de financiación: Dependiendo de las condiciones del mercado, estos pagos de financiación pueden dar lugar a una rentabilidad neta positiva para el protocolo. Si la tasa de financiación es positiva para las posiciones cortas, Ethena obtiene rentabilidad de estos pagos.

Riesgos del USDe

1. Riesgos relacionados con el token de staking líquido (stETH) asociados al protocolo Lido

• Riesgos del contrato inteligente: Los tokens stETH son emitidos por el protocolo Lido, que se basa en contratos inteligentes. Estos contratos pueden ser susceptibles a errores o vulnerabilidades que podrían provocar la pérdida de fondos.

• Riesgos de validadores: stETH depende de la rentabilidad de los validadores de la red Ethereum. Una mala rentabilidad, un comportamiento malicioso o las sanciones impuestas a estos validadores pueden afectar a las recompensas y al valor global de stETH.

• Riesgos de liquidez: Aunque stETH está diseñado para ser líquido, las condiciones del mercado o los problemas del protocolo Lido podrían afectar a la capacidad de convertir rápidamente stETH en ETH u otros activos sin un deslizamiento de precios significativo.

2. Riesgos centralizados de contraparte

• Riesgos de custodia: Los activos de respaldo de USDe son custodiados por proveedores de servicios fuera de exchange. Si estos custodios centralizados se enfrentan a problemas operativos, insolvencia o actividades maliciosas, los activos de respaldo podrían perderse.

• Dependencia de plataformas centralizadas: La estabilidad y funcionalidad dependen en parte de las plataformas centralizadas que gestionan estos servicios de custodia. Cualquier fallo, intervención regulatoria o interrupción del servicio en estas plataformas puede plantear riesgos significativos para USDe.

3. Riesgos de tipos de financiación negativos

• Condiciones del mercado: El tipo de financiación de los contratos perpetuos puede volverse negativo, lo que significa que las posiciones cortas (utilizadas para la cobertura delta) pueden tener que pagar financiación a las posiciones largas. Esto puede reducir el rendimiento generado por la estrategia de cobertura.

• Tipos negativos sostenidos: Si las condiciones del mercado conducen a un periodo prolongado de tipos de financiación negativos, podría dar lugar a pérdidas constantes para las posiciones de cobertura, afectando al rendimiento global y potencialmente a la estabilidad del USDe.

• Volatilidad: La alta volatilidad del mercado puede provocar cambios rápidos en los tipos de financiación, añadiendo otra capa de riesgo e incertidumbre al rendimiento derivado de estas posiciones.

Resumen

La cobertura delta y el mantenimiento de una cartera delta-neutral garantizan la estabilidad del USDe en mercados volátiles compensando los deltas positivos y negativos. Este enfoque proporciona un activo fiable y predecible, protegiendo contra la volatilidad de los precios y alineándose con las estrategias financieras institucionales.

USDe genera rentabilidad al poner en staking ETH (recompensas por consenso y capa de ejecución) y estrategias financieras que implican diferenciales de financiación y base de posiciones de derivados de cobertura delta. Estas fuentes de rentabilidad mantienen la estabilidad de USDe al tiempo que proporcionan rentabilidades constantes a los titulares.

USDe conlleva riesgos relacionados con los tokens de staking líquido del protocolo Lido (stETH), riesgos de contraparte de custodia centralizada y posibles tipos de financiación negativos en su estrategia de cobertura delta. Los inversores deben ser conscientes de estos riesgos cuando utilicen dólares en sus carteras.

Monedas estables respaldadas por la TradFi y RWAs

Las monedas estables que ofrecen rentabilidad a partir de instrumentos financieros tradicionales representan un puente entre las finanzas descentralizadas (DeFi) y las finanzas tradicionales (TradFi). Estas monedas estables invierten en activos como bonos del tesoro de los EEUU a corto plazo y depósitos bancarios a la vista para generar rendimientos. Al hacerlo, ofrecen a sus titulares una fuente de rendimiento estable y de bajo riesgo.

Instrumentos financieros tradicionales implicados:

1. SBonos del tesoro de los EEUU a corto plazo:

   • Naturaleza: Los bonos del tesoro de los EEUU son títulos de deuda pública con un vencimiento de un año o menos. Se consideran una de las inversiones más seguras porque están respaldados por la plena fe y el crédito del gobierno de los EEUU.

   • Generación de rentabilidad: Los intereses generados por estos bonos a corto plazo proporcionan una rentabilidad estable y predecible.

2. Depósitos bancarios remunerados a la vista:

   • Naturaleza: Estos fondos se mantienen en cuentas bancarias que pueden retirarse a la vista sin previo aviso. Los bancos suelen ofrecer intereses por estos depósitos como forma de atraer y retener clientes.

   • Generación de rentabilidad: Los intereses que los bancos pagan por estos depósitos contribuyen a la rentabilidad general de la moneda estable.

Promoción de la narrativa de los RWAs

Estas monedas estables invierten en RWAs, como bonos del Estado y depósitos bancarios, e integran los activos financieros tradicionales en el ecosistema de la cadena de bloques. Estas monedas promueven la narrativa de los RWAs demostrando cómo puede utilizarse la tecnología de cadena de bloques para gestionar y distribuir instrumentos financieros tradicionales.

Rentabilidad:

• Seguridad y estabilidad: Al invertir en instrumentos financieros seguros y bien consolidados, estas monedas estables ofrecen una rentabilidad de bajo riesgo. A menudo se denomina rentabilidad "sin riesgo" porque los activos subyacentes (como los bonos del tesoro de los EEUU) tienen un riesgo de impago muy bajo.

• Rentabilidades predecibles: Las rentabilidades de estas inversiones son estables y predecibles.

Pública y resistente a la censura:

• Accesibilidad: Cualquier persona con conexión a Internet puede invertir en estas monedas estables, sin tener que recurrir a las instituciones financieras tradicionales. Esto abre las oportunidades de inversión a un público global, incluidos aquellos que podrían no tener acceso a los servicios bancarios tradicionales.

• Resistencia a la censura: Las transacciones y tenencias en la cadena de bloques son resistentes a la censura. Esto garantiza que todos los usuarios, independientemente de su ubicación o estatus, puedan participar en el sistema financiero sin temor a interferencias.

Entorno equitativo para inversores:

• Inclusividad: Al aprovechar la tecnología de cadena de bloques, estas monedas estables permiten crear un sistema financiero más inclusivo en el que cualquier persona puede obtener rentabilidades de sus inversiones, democratizando el acceso a instrumentos financieros tradicionalmente disponibles sólo para inversores institucionales o particulares con un capital importante.

• Transparencia: La cadena de bloques proporciona transparencia en la forma en que se gestionan las monedas estables y se generan las rentabilidades, creando confianza entre los inversores.

Por tanto, las criptomonedas que ofrecen rentabilidad a partir de instrumentos financieros tradicionales, como los bonos del tesoro de los EEUU a corto plazo y los depósitos bancarios a la vista, ofrecen una rentabilidad segura y predecible.

Ondo Finance

Ondo Finance es una plataforma de la DeFi que tiende un puente entre la DeFi y la TradFi ofreciendo acceso dentro de la cadena a activos del mundo real (RWAs) como los bonos del Tesoro de los EEUU. La plataforma está diseñada para integrar varias partes y componentes de cumplimiento, haciendo que los productos financieros de grado institucional sean accesibles en la cadena de bloques.

Ondo se concentra en ofrecer oportunidades de inversión tanto a los usuarios de criptomonedas como a los inversores con aversión al riesgo, haciendo especial enfasis en el cumplimiento regulatorio y fiscal. Los usuarios deben completar el procedimiento KYC para acceder a estos servicios, garantizando el cumplimiento de las leyes y normativas pertinentes.

Fondo OUSG de Ondo Finance

El TAE del Fondo OUSG. Imagen vía Ondo

El Fondo OUSG proporciona la propiedad tokenizada dentro de la cadena del iShares Short Treasury Bond ETF de BlackRock. Este producto ofrece exposición líquida a bonos del Tesoro de los EEUU a corto plazo, que se consideran inversiones de bajo riesgo. El proceso implica que los usuarios realicen depósitos en USDC o dólares, que luego se utilizan para comprar los activos subyacentes. El fondo atrae una comisión de gestión del 0.5% de Ondo, junto con comisiones de intermediación y de BlackRock. No obstante, debido a la regulación de la SEC, el acceso está restringido a inversores acreditados y compradores cualificados, lo que lo hace menos accesible para el participante medio en DeFi.

Moneda estable USDY de Ondo

TAE de la moneda estable USDY . Imagen vía Ondo

USDY es una moneda estable que produce intereses y da acceso a las rentabilidades de los bonos del Tesoro de los EEUU a corto plazo y a los depósitos bancarios a la vista. Esta moneda estable está diseñada para transferir la mayor parte de la rentabilidad a sus titulares, y Ondo sólo cobra una pequeña comisión por gastos operativos y reembolsos. USDY ofrece reembolsos diarios y puede transferirse libremente a los usuarios en una lista secundaria después de un periodo de permanencia, promoviendo una mayor accesibilidad a los rendimientos de grado institucional.

Elegibilidad para acceder a USDY

USDY está diseñado para proporcionar rentabilidades de grado institucional a una audiencia global, cumpliendo al mismo tiempo estrictos requisitos normativos. Para acceder a USDY, las personas y organizaciones deben cumplir unos criterios de elegibilidad específicos:

1. Restricciones geográficas:

   • Países no elegibles: Las personas u organizaciones no pueden estar ubicadas, organizadas o ser residentes en los EEUU, el Reino Unido, Canadá, Crimea, Cuba, Irán, Corea del Norte, Siria, Albania, Barbados, Bielorrusia, Camboya, Colombia, Haití, Jamaica, Japón, Myanmar, Nicaragua, Rusia, Ucrania, Vanuatu, Venezuela, Yemen, ningún país africano excepto Mauricio y Sudáfrica, ni ningún país de la Comunidad de Estados Independientes (antiguos estados soviéticos).

   • Regiones sancionadas: Las entidades de cualquier país, territorio o región geográfica sometidos a sanciones generales tampoco son elegibles.

   • Restricciones de nacionalidades: Los ciudadanos de los países mencionados no son elegibles independientemente de su residencia, excepto los de Estados Unidos y el Reino Unido, que pueden participar si viven fuera de estos países.

2. Acceso al mercado secundario:

   • Transferibilidad: USDY se puede transferir a usuarios en una lista secundaria basada en criterios geográficos de 40 a 50 días después de la compra. Esto ayuda a ampliar el acceso a los usuarios de todo el mundo, manteniendo al mismo tiempo el cumplimiento de la normativa.

Puntos clave

• Alta accesibilidad: El mercado objetivo incluye Europa, Latinoamérica, el Sudeste Asiático y los expatriados estadounidenses o británicos que viven en estas regiones.

• Baja barrera de inversión: El importe mínimo de inversión y reembolso está fijado en 500 dólares, con planes para reducirlo aún más con el tiempo, lo que lo hace accesible a un público más amplio en comparación con otros productos de categoría institucional.

El enfoque innovador de Ondo Finance para integrar la TradFi y la DeFi, su atención al cumplimiento regulatorio y su asociación con actores institucionales de primer nivel la posicionan como un actor importante en el creciente espacio de los RWAs. No obstante, los inversores potenciales deben considerar cuidadosamente los riesgos de los RWAs y su elegibilidad para acceder a estos productos.

Análisis de las condiciones de mercado de las criptomonedas que ofrecen rentabilidades estables

A continuación, exploraremos los perfiles de riesgo y rentabilidad de distintas monedas estables que ofrecen rentabilidades.

sDAI (MakerDAO)

Perfiles de riesgo y rentabilidad:

• Posible desalineación de incentivos: Los incentivos de los titulares de DSR (DAI Savings Rate) y MKR (token de gobernanza de MakerDAO) pueden entrar en conflicto. Unos tipos de interés más altos pagados a DSR disminuyen los beneficios de la quema de MKR, creando potencialmente inestabilidad en la rentabilidad para los titulares de sDAI.

• Estabilidad de los ingresos: Los datos muestran que los ingresos de DSR han sido erráticos a corto plazo, pero estables en torno al 7% a largo plazo.

Condiciones óptimas del mercado:

• Tipos de interés estables: sDAI funciona bien cuando el DSR se gestiona de forma coherente, proporcionando rentabilidades predecibles. Los periodos de tipos de interés estables benefician a sDAI al garantizar rendimientos constantes.

• Claridad regulatoria: Cuando las condiciones regulatorias favorecen a las plataformas de la DeFi y sus operaciones no se ven amenazadas, sDAI puede atraer más depósitos, mejorando su estabilidad y sus rendimientos.

Escenarios del mercado:

• Mercados alcistas: Una demanda de moderada a alta de servicios financieros descentralizados conduce a un mayor uso de MakerDAO, lo que aumenta los ingresos de las sDAI.

• Condiciones económicas estables: Las condiciones económicas estables con entornos regulatorios predecibles soportan la rentabilidade constante de la sDAI.

USDe (Ethena Finance)

Perfiles de riesgo y rentabilidad:

• Rentabilidad por delta-neutralidad: Ethena genera rentabilidad mediante estrategias delta-neutrales, aprovechando las condiciones del mercado para obtener tipos de financiación y diferenciales de base positivos.

• Volatilidad y apalancamiento: Ethena se beneficia de las condiciones de mercado en las que hay una gran demanda de apalancamiento y una volatilidad estable o moderada.

Condiciones óptimas del mercado:

• Alta demanda de apalancamiento: En los mercados alcistas en los que los inversores son optimistas y buscan posiciones largas apalancadas, Ethena se beneficia de los tipos de financiación más altos que pagan estas posiciones.

• Volatilidad estable o moderada: Una demanda constante de posiciones apalancadas y una volatilidad moderada aumentan las tasas de financiación, mejorando los rendimientos de las posiciones en corto.

• Elevadas rentabilidades de staking: Las elevadas rentabilidades de staking en stETH contribuyen a la rentabilidad general, beneficiando a los titulares de USDe.

Escenarios de mercado:

• Mercados alcistas: Un comportamiento positivo en el trading conduce a un mayor apalancamiento, aumentando las tasas de financiación y las rentabilidades de los USDe.

• Periodos de altas rentabilidades del staking: Las épocas en las que las recompensas por staking en Ethereum son altas, combinadas con tasas de financiación favorables, maximizan la rentabilidad para los titulares de USDe.

USDY (Ondo Finance)

Perfiles de riesgo y rentabilidad:

• Rentabilidad de los instrumentos financieros tradicionales: La rentabilidad de USDY procede de los bonos del tesoro de los EEUU a corto plazo y de los depósitos bancarios a la vista. Estas rentabilidades están estrechamente ligadas a los tipos de interés fijados por la Reserva Federal.

• Cumplimiento regulatorio: El USDY opera bajo un estricto cumplimiento regulatorio, lo que garantiza una opción de inversión estable y legalmente sólida.

Condiciones óptimas del mercado:

• Tipos de interés altos: Cuando la Reserva Federal mantiene tipos de interés altos, USDY puede ofrecer rentabilidades atractivas, atrayendo a más inversores.

• Entorno macroeconómico estable: Un entorno macroeconómico estable con políticas de tipos de interés predecibles soporta rentabilidades constantes para el USDY.

Escenarios del mercado:

• Entorno de tipos de interés altos: Durante los periodos en los que la Reserva Federal establece tipos de interés altos (por ejemplo, el entorno actual con tipos en torno al 5%), el USDY ofrece rentabilidades competitivos.

• Incertidumbre económica: En tiempos de incertidumbre económica, los inversores podrían preferir la estabilidad de las rentabilidades respaldadas por el gobierno, aumentando el atractivo del USDY.

Resumen

• sDAI rinde mejor en condiciones económicas estables, con tipos de interés constantes y entornos regulatorios favorables. Se beneficia de la gestión estable de DSR y del aumento de la demanda de servicios DeFi.

• USDe destaca en mercados alcistas con una gran demanda de apalancamiento, volatilidad moderada y altos rendimientos de staking en Ethereum. Aprovecha las estrategias delta-neutrales para maximizar las tasas de financiación y los diferenciales básicos.

• USDY prospera en entornos de tipos de interés altos fijados por la Reserva Federal, proporcionando a los inversores con aversión al riesgo rentabilidades estables de los instrumentos financieros tradicionales. Se beneficia de un entorno macroeconómico estable y del cumplimiento regulatorio.

Cada moneda estable tiene unas condiciones de mercado distintas en las que su rendimiento es óptimo, lo que ofrece a los inversores diversas oportunidades de diversificar y cubrir sus carteras en función de los escenarios económicos y de mercado imperantes.

Las mejores criptomonedas que ofrecen rentabilidad: Conclusión

En resumen, sDAI, USDe y USDY ofrecen oportunidades únicas para las monedas estables que ofrecen rentabilidad en diferentes condiciones de mercado.

sDAI prospera en entornos económicos estables con tipos de interés constantes, aprovechando el DSR de MakerDAO para obtener rentabilidad. USDe destaca durante los mercados alcistas con una demanda de alto apalancamiento y una volatilidad moderada, utilizando estrategias delta-neutrales para beneficiarse de tipos de financiación positivos y diferenciales básicos. USDY brilla en entornos de tipos de interés altos fijados por la Reserva Federal, ofreciendo rentabilidades estables de instrumentos financieros tradicionales como los títulos del Tesoro de los EEUU y los depósitos bancarios.

Cada moneda estable que ofrece rentabilidad presenta perfiles de riesgo y ventajas distintos, lo que las hace adecuadas para diversas estrategias de inversión. Al comprender esta dinámica, los inversores pueden optimizar sus carteras, diversificando y cubriendo eficazmente para aprovechar los puntos fuertes de cada moneda estable en función de las condiciones imperantes en el mercado. Este enfoque garantiza una exposición equilibrada a las rentabilidades tanto de la DeFi como de la TradFi, atendiendo a diferentes apetitos al riesgo y objetivos de inversión.