El segundo mayor proyecto de criptomonedas del mundo parece haber estado montado en una montaña rusa durante los últimos meses. Por un lado, ha tenido a la SEC husmeando, al tiempo que amenazaba a grandes actores de su ecosistema. Por otro lado, es probable que los ETFs de ETH al contado empiecen a cotizar en los EEUU a mediados de verano.

A la vista de estos titulares, quizá sea fácil olvidar lo gigantescos y crecientes que son Ethereum y su ecosistema. Miles de desarrolladores están creando miles de dApps, mientras que las actualizaciones del propio Ethereum son un proceso continuo. Aún no ha cumplido diez años, pero ya es imposible imaginar el sector de las criptomonedas sin él.

Esto plantea la pregunta natural -tanto más pertinente a la luz de ese escrutinio de la SEC- de quién controla exactamente Ethereum. ¿Quién toma las decisiones sobre el futuro del proyecto? ¿Hasta qué punto está realmente descentralizado? ¿Deberíamos preocuparnos?

Un informe reciente de Galaxy Digital se ha propuesto responder a estas preguntas y a otras más. Es una lectura fascinante, tanto que hemos decidido que sería el tema ideal para nuestro último vídeo. Repasamos el informe y extraemos sus principales conclusiones, así que, si tienes ETH o interés en el sector en su conjunto, no te lo pierdas.

Puedes ver el vídeo aquí en inglés o esperar unos pocos días para disfrutar del mismo contenido en español.

📈 Previsión para el mercado de las criptomonedas 📈

Parece que va a ser una semana tranquila para el mercado de las criptomonedas. No hay factores específicos del sector o macroeconómicos obvios que puedan causar volatilidad. Dicho esto, hay algunos que acechan bajo la superficie. Para empezar, las entradas en los ETFs de Bitcoin al contado parecen estar ralentizándose. Aunque la semana pasada hubo algunos días de entradas positivas, la tendencia general parece ser a la baja, lo que indica una demanda débil.

Por el lado de la oferta, parece que los mineros de Bitcoin han estado vendiendo sus BTCs debido al aumento de los costes de minería. Para poner las cosas en perspectiva, algunas fuentes estiman que el coste de equilibrio para minar BTC es de unos 74.000 dólares. Es importante tener en cuenta que esta cifra aplica al minero medio. Algunos mineros, concretamente los más grandes, tienen operaciones más eficientes, por lo que sus costes de minería son más bajos.

También parece que se ciernen nubes sobre el ecosistema de Ethereum. Para empezar, resulta que el CRV que el fundador de Curve Finance, Michael Egerov, utilizó como garantía para obtener enormes préstamos, está empezando a ser liquidado. El resultado es que podría provocar carencias en los protocolos DeFi que, dada la conectividad de este nicho, podrían propagarse por el resto del ecosistema de Ethereum.

Del mismo modo, parece que la SEC no ceja en su empeño de fiscalizar a Ethereum. Esto es evidente en el hecho de que Uniswap Labs haya contratado recientemente a un antiguo ejecutivo de Coinbase como asesor jurídico. Tiene sentido pensar que la única razón de Uniswap Labs para contratar más abogados es que espera que la SEC siga adelante con su amenaza de demanda. Parece que es una cuestión de cuándo, no de si lo hará.

Mientras tanto, en el frente macroeconómico, el principal factor a tener en cuenta parece ser la incertidumbre geopolítica. El fin de semana se celebró en Suiza una cumbre de paz para poner fin a la guerra en Ucrania. La ironía es que Rusia no fue invitada. Es posible que se haya producido algún tipo de escalada para cuando leas esta newsletter, ya que es probable que Rusia ponga en marcha una escalada para intentar negociar en sus propios términos.

Al mismo tiempo, es posible que veamos una escalada entre China y Taiwán, concretamente en torno a las islas Matsu de Taiwán. Para quienes no lo sepan, Taiwán tiene muchas islas cerca de China con sólo unos pocos habitantes en ellas. Algunos expertos en geopolítica creen que China podría tomar una de estas islas como demostración de fuerza, aunque sería improbable que ello desembocara en un conflicto armado.

En cuanto a la política nacional, cada vez se especula más con la posibilidad de que el presidente Biden se retire de la próxima carrera presidencial. Prueba de ello son todos los artículos recientes sobre quién podría sustituirle en caso de que renuncie. El principal aspirante parece ser el gobernador de California, Gavin Newsom, que viajó a China para conocer personalmente a Xi Jinping el año pasado. Da que pensar.

Sea como fuere, en marcado contraste con Biden, Newsom es supuestamente pro criptomonedas, habiendo aprobado a finales del año pasado una regulación sobre esta materia en California. La cuestión es si esto será suficiente para atraer a los votantes que creen que la mayor parte del resto del partido Demócrata es anti criptomonedas, a pesar de las recientes votaciones. La respuesta es que podría serlo. Biden podría asumir la culpa, por así decirlo.

Mientras tanto, en Europa, las recientes elecciones de la UE parecen haber sacudido el continente. El motivo es que los partidos de derechas han ganado mucho terreno. En Francia, los avances han sido tan importantes que se han convocado elecciones anticipadas. Es demasiado pronto para decir cómo podría afectar esto al mercado de las criptomonedas, pero el consenso parece ser que no habrá grandes cambios.

En resumen, una semana soleada con la posibilidad de algunas tormentas. Ten a mano el paraguas por si acaso.

🔼 Mercados de predicción: ¿Sólo al alza? 🔼

La popularidad de los mercados de predicción, especialmente los nativos del sector de las criptomonedas, ha experimentado una tendencia alcista últimamente.

Por ejemplo, la plataforma descentralizada Polymarket ha experimentado un aumento récord de usuarios, volumen y TVL. Un cuadro de mando de Dune elaborado por rchen8 muestra que el volumen medio mensual de Polymarket se ha multiplicado por 10 desde principios de año. El mes pasado, en concreto, Polymarket alcanzó un volumen de operaciones mensual de 63 millones de dólares, el más alto desde su creación.

Lo mismo ocurre con su número de usuarios. En el momento de escribir estas líneas, los usuarios activos mensuales en la plataforma son aproximadamente 17.000. Esto supone un aumento de casi 3 veces desde su pico anterior de aproximadamente 6.000 usuarios en diciembre de 2021. Lo mismo ocurre con TVL: Polymarket está experimentando un máximo histórico con casi 30 millones de dólares bloqueados en su plataforma.

Si unimos esto al hecho de que Polymarket es actualmente la mayor y más líquido mercado de predicción a escala mundial para las elecciones presidenciales de los EEUU de 2024, entenderás por qué pudo recaudar con éxito 45 millones de dólares para su Serie B de Founders Fund, Vitalik Buterin, DragonFly y otros.

De hecho, a pesar de que la confianza en los principales medios de comunicación en mínimos históricos, son pocas personas y entidades las que confían en los resultados mostrados en los mercados de predicción como su principal fuente de verdad sobre el sentimiento del público.

Todo esto parece indicar que estamos ante una trayectoria "sólo hacia arriba" para plataformas como Polymarket.

Dicho esto, advertiremos que la temporada electoral suele ser la temporada alta para estas plataformas. No obstante, esto no quita que su popularidad sea mayor que nunca en esta ocasión. La cuestión ahora es si este crecimiento de la base de usuarios puede mantenerse proporcionalmente, o si se desvanecerá en un segundo plano una vez pasadas las elecciones. En otras palabras… ¿se convertirán finalmente los mercados de predicción en parte de los mercados financieros?

Para responder a esa pregunta se requiere una comprensión fundamental de por qué no han sido populares en el pasado. Echemos un vistazo… ¿de acuerdo?

Existen muchas teorías. La más popular es que los mercados de predicción son simplemente víctimas de una persecución regulatoria. Es cierto que hay algo de verdad en ese argumento. El año pasado, en particular, se produjo la salida o el cierre de muchas plataformas de predicción en los EEUU. Entre ellas se encuentran plataformas como PredictIt y Polymarket.

No obstante, cuando hablamos de adopción, creemos que se puede obtener una mayor perspectiva analizando a los propios participantes en el mercado.

En este sentido, el reciente artículo de Nick Whitaker y Zachary Mazlish es una lectura fundamental para comprender cómo se desarrolla esta dinámica.

El resumen es que los autores creen que la implementación actual de los mercados de predicción no es adecuada para atraer al mayor número posible de participantes en el mercado.

Verás, para una adopción a gran escala, necesitas liquidez suficiente. Sin atraer al mayor número posible de participantes en el mercado, esta liquidez no es posible.

En este sentido, Whitaker y Mazlish clasifican a los participantes en el mercado en tres tipos: los "ahorradores", los "apostadores" y los "avispados". Las características únicas de cada tipo influyen en cómo interactúan con los mercados de predicción. La falta de coincidencia en su interacción explica por qué los mercados de predicción han tenido problemas en el pasado.

Por ejemplo, los ahorradores -un tipo que entra en los mercados para crear riqueza- son naturalmente aversos al riesgo. Los mercados de predicción no son un vehículo natural de ahorro, no atraen el dinero de los planes de pensiones, 401(k)s, depósitos bancarios o cuentas de corretaje. Pero, lo más importante, los mercados de predicción son de suma cero. De hecho, una vez incluidas las comisiones de la plataforma, se convierten en una suma negativa. Para la mayoría de los participantes, es más probable que haya pérdidas que beneficios.

Por otra parte, los apostadores entran en los mercados en busca de emociones. Lógicamente, la posibilidad de apostar sobre los resultados del mundo real debería atraer de forma natural a los apostadores a los mercados de predicción. No obstante, diversos factores, como los largos horizontes temporales de ciertos mercados de predicción, los hacen menos atractivos para los apostadores más acérrimos. En otras palabras, rara vez atraen a los usuarios de las apuestas deportivas, a los traders diarios o a los usuarios de r/WallStreetBets.

Según Whitaker y Mazlish, las resoluciones rápidas y los temas populares son elementos clave que hacen que una apuesta sea atractiva y emocionante para los apostadores. Por eso, las apuestas en vivo se están convirtiendo en el tipo más popular de apuestas deportivas. Aquí es también donde la regulación desempeña un papel a la hora de ahuyentar a los apostadores. Por ejemplo, los EEUU desaprueban los mercados de predicción que permiten apostar sobre el resultado de procesos políticos, es decir, elecciones. Y, sin embargo, las elecciones son uno de los mayores mercados para las plataformas de mercados de predicción.

Por último, tenemos a los avispados, participantes en el mercado que utilizan el análisis y los datos para obtener ventaja en sus apuestas. Los avispados son profesionales que dedican todo su tiempo a investigar las probabilidades de estos acontecimientos. No obstante, los mercados de predicción carecen de ahorradores que puedan inundar los mercados de valores con capital y crear oportunidades de beneficios. Esto hace que sean órdenes de magnitud más pequeños que otros mercados financieros, lo que a su vez hace que los mercados de predicción sean mucho menos atractivos para los avispados que quieren beneficiarse utilizando su experiencia. Cuando los expertos negocian sólo contra expertos, la recompensa por acertar es menor.

Estos mismos factores también explican por qué a los mercados de predicción nativos del sector de las criptomonedas les ha ido relativamente mejor. Al fin y al cabo, en comparación con la mayoría de las demás industrias, las criptomonedas tienen una mayor concentración de jugadores y personas que asumen riesgos (también conocidos como degens). Las plataformas descentralizadas tampoco están sujetas, en su mayor parte, a las mismas presiones regulatorias que sus homólogas centralizadas.

Dicho esto, que estos mercados de predicción descentralizados puedan seguir creciendo depende de que puedan seguir innovando con métodos para atraer más atención. Afortunadamente, la infraestructura única de las cadenas de bloques públicas hace que algunas soluciones sólo sean viables en plataformas descentralizadas. Esto incluye plataformas como fantasy.top, que podría decirse que es un tipo de mercado de predicción basado en anticipar la popularidad y la actividad de los creadores.

En este sentido, algunas de las ideas más recientes han consistido en integrar los mercados de predicción en las plataformas de redes sociales o permitir que los creadores de contenidos UGC obtengan beneficios de su participación en el tráfico/liquidez de estos mercados. Un ejemplo es permitir a los creadores de Tiktok monetizar el tráfico impulsado por sus contenidos hacia determinados mercados de predicción.

Dicho esto, nadie sabe cuál de estas ideas se impondrá en los mercados de predicción. ¿Alguien quiere apostar cuál de ellas triunfará?

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