Reseña de Serum: El maletín de herramientas DeFi de Solana

La DeFi experimentó un extraordinario crecimiento durante el año 2021, y vimos que el valor total bloqueado (TVL) en sus productos y protocolos alcanzó un máximo de 250.000 millones de dólares en diciembre de 2021. Aunque la mayor parte de este TVL estaba concentrado en el ecosistema de Ethereum, hemos empezado a ver que Ethereum está perdiendo su dominancia, ya que los proyectos y el TVL están migrando a otras cadenas de bloques como BNB, Solana, y Avalanche.

Entre estas cadenas, Solana está liderando el sector de la DeFi debido a sus bajos costes de transacción y su velocidad. En particular, el protocolo Serum ha sido un actor importante a la hora de simplificar el proceso por el que proyectos DeFi pueden acceder y compartir liquidez en Solana.

Serum ha ayudado a varios proyectos, como Mango Markets, Raydium, Bonfida, Jupiter, etc., a crear increíbles productos DeFi, sacando provecho del libro de órdenes limitadas centralizado de Serum y el motor de emparejamiento (matching engine) que permiten a los usuarios realizar negociación sin fricciones.

En este artículo, examinamos más de cerca el protocolo Serum y vamos a conocer quién está detrás de él, su potencial y si sobrevivirá a largo plazo.

Resumen de Serum

Qué es Serum

Serum es un protocolo base que permite el funcionamiento de exchanges descentralizados y que ha sido construido sobre la cadena de bloques Solana, lo que permite a los desarrolladores construir sus propios interfaces de usuario para DEXes. A nivel de protocolo, Serum cuenta con un mecanismo de libro de órdenes dentro de la cadena, sin custodia, que permite a los usuarios de proyectos DeFi que utilizan Serum ejecutar órdenes de compra o venta dentro de la cadena con precios específicos.

El libro de órdenes centralizado de Serum también permite que los proyectos DeFi que hacen uso de este se beneficien de una verdadera interoperabilidad y del acceso a la liquidez de todo el ecosistema. Al estar construido sobre Solana, Serum permite a los usuarios ejecutar negociaciones con baja latencia, a una increíble velocidad y con comisiones de red baratas.

Serum también cuenta con sus propios tokens, llamados "SRM" y "MSRM", que desbloquean descuentos en las comisiones de negociación en función del número de tokens con el que un usuario cuente en su cartera. Según DeFi Llama, Serum ocupa actualmente el tercer puesto en valor total bloqueado dentro del ecosistema Solana, al contar con más de 222 millones de dólares en activos bloqueados en su plataforma.

Equipo e historia de Serum

El proyecto Serum fue desarrollado por la Fundación Serum, que está respaldada por varios actores importantes dentro del sector, como Sam Bankman-Fried y los equipos de FTX, Alameda Research y la Fundación Solana. Serum se lanzó oficialmente el 31 de agosto de 2020 y fue uno de los primeros proyectos importantes de código abierto que se desarrollaron sobre Solana.

Serum se desarrolló como una posible solución a los problemas a los que se enfrentaban los usuarios de la DeFi en Ethereum durante el verano de 2020. Las plataformas DeFi tenían una funcionalidad extremadamente limitada en ese momento y los usuarios debían pagar altos costes de gas para realizar transacciones sobre ellas.

Para solucionar estos problemas y ofrecer una mejor experiencia a los usuarios de la DeFi, la Fundación Serum decidió desarrollar Serum sobre la cadena de bloques Solana, que cuenta con la capacidad de procesar 65.000 transacciones por segundo.

El equipo también decidió proporcionar a los usuarios un libro de órdenes dentro de la cadena, a diferencia de otros DEXes que suelen utilizar una piscina de liquidez, y así ofrecerles una experiencia similar a la de otros exchanges centralizados. El DEX de Serum tardó unos tres meses ser desarrollado y el documento técnico se publicó en julio de 2020.

Cuando Serum fue puesto en marcha contaba con su propia interfaz básica de negociación que los desarrolladores podían bifurcar y sobre la cual podían desarrollar integrándose en el protocolo de Serum. No obstante, una vez que un número suficientemente alto de proyectos empezó a desarrollar sus propias interfaces gráficas de usuario (GUI) sobre Serum, el protocolo eliminó la interfaz de negociación original, de modo que toda la actividad de negociación se realiza a través de varias GUI desarrolladas sobre esta capa.

Características de Serum Exchange

Aunque Serum ya no alberga su propia interfaz de negociación, su modelo actual le permite albergar uno de los ecosistemas más dinámicos y líquidos de la DeFi. Los desarrolladores y los proyectos están incentivados a desarrollar sobre Serum para tener acceso a su enorme liquidez a través del sistema central de libro de órdenes limitadas.

Algunos exchanges desarrollados sobre Serum

La liquidez y la facilidad de creación de órdenes les permiten a los desarrolladores centrarse más en el desarrollo de un conjunto eficiente de productos para la DeFi alojados en una interfaz gráfica atractiva y fácil de usar. Esto ha hecho que Serum se convierta en uno de los protocolos más populares para proyectos DeFi dentro del ecosistema de Solana.

En pocas palabras, su éxito se debe a cuatro características clave:

• Libro de órdenes limitadas centralizado y motor de emparejamiento eficiente.

• El ecosistema de desarrolladores y los servicios de Serum.

• Una verdadera interoperabilidad.

• La DAO de Serum.

Libro de órdenes limitadas y motor de emparejamiento

Los exchanges descentralizados (DEXes) como Sushiswap, Uniswap y 1inch emplean un creador de mercado automatizado (AMM) que hace uso de piscinas de liquidez para realizar intercambios de activos al instante y determinar un precio basado en el ratio de activos presentes en estas piscinas. En cambio, los exchanges centralizados como Binance, FTX, o KuCoin utilizan un mecanismo de libro de órdenes para facilitar el intercambio de activos.

AMM vs libros de órdenes

Los libros de órdenes permiten a los usuarios establecer órdenes limitadas y órdenes stop loss. Estas órdenes permiten a los usuarios especificar el precio al que debe ejecutarse una orden. Los AMMs, en cambio, no permiten a los usuarios especificar el precio al que quieren comprar/vender un activo. En su lugar, se muestra un precio en vivo basado en el ratio de activos de la piscina, al que se puede comprar/vender el activo.

Si estás pensando: "Los libros de órdenes suenan muy cómodos. ¿Por qué los DEXes no los ofrecen?

Esta es la razón: la mayoría de los DEXes están construidos sobre Ethereum, una red cuya latencia relativamente larga hace que un motor de emparejamiento dentro de la cadena sea ineficiente. Esto significa que la implementación de libros de órdenes dentro de la cadena no es posible en la práctica.

Por su parte, Serum puede utilizar un mecanismo de libro de órdenes limitadas dentro de la cadena porque fue desarrollado sobre Solana. La red de Solana produce bloques cada 400-600 ms, es decir, es diez veces más rápido que el tiempo que se tarda en producir un bloque de Ethereum, que es de 14 segundos (de media). Esto hace que la implementación de un libro de órdenes centralizado dentro de la cadena de Serum y de un motor de emparejamiento sean bastante eficientes.

Ecosistema y servicios para desarrolladores de Serum

Serum permite a desarrolladores y proyectos construir DEXes más eficientes, al permitirles acceder a un libro centralizado de órdenes limitadas y a un motor de emparejamiento que comparte la liquidez con otros proyectos y DEXes que se desarrollan sobre esta. Además, el protocolo Serum funciona como capa de protocolo base, lo que permite a los desarrolladores centrarse en la creación de interfaces gráficos de usuario (GUIs) y productos financieros eficientes y atractivos.

Hasta ahora, se han listado 30 GUIs en la página oficial de Serum. Cada uno de estas GUIs ofrece varios productos financieros descentralizados. Por ejemplo, Mango Markets ofrece operaciones al margen y futuros perpetuos, Raydium ofrece operaciones al contado y con órdenes limitadas, y Jupiter Aggregator ofrece servicios de agregación de precios de intercambios (swaps).

Una verdadera interoperabilidad

La DeFi dentro del ecosistema de Ethereum está fragmentada y un protocolo no puede acceder a la liquidez de otro. Serum resuelve este problema al permitir que una diversa gama de aplicaciones y participantes compartan el middleware en un solo lugar. Esto hace que la arquitectura de Serum sea más adecuada para la modularidad. Como resultado, los programas desarrollados en Serum ofrecen más flexibilidad, al tiempo que se adhieren a algunos principios básicos de diseño e interoperabilidad.

La DAO de Serum 

La DAO de Serum se encarga de la gobernanza del protocolo. El token SRM de Serum actúa como token de gobernanza utilizado para votar a favor o en contra de propuestas. La DAO de Serum cuenta con un foro en el que los miembros de la comunidad pueden debatir sobre diversos temas y, finalmente, crear una propuesta de gobernanza para aspectos importantes en la página oficial de gobernanza.

La DAO de Serum 

Los usuarios deben contar con un mínimo de 25.000 tokens SRM para poder crear una propuesta de gobernanza. Para votar por una propuesta de gobernanza, los usuarios deben conectar su monedero a la página oficial de gobernanza y realizar depósitos de todos sus tokens. Luego pueden elegir votar a favor o en contra de propuestas concretas. Mientras la votación está en vigor los tokens se mantienen bloqueados temporalmente. Una vez cerrada la propuesta, los tokens son devueltos y pueden ser retirados de la página de gobernanza.

Serum Core

Serum Core es un sistema de "libro de órdenes agnóstico con respecto a los activos" (asset agnostic order book) que fue desarrollado por Bonfida y que aún no ha salido al mercado.

Si te preguntas qué es un "libro de órdenes agnóstico con respecto a los activos", aquí vamos a intentar explicarlo de una manera simplificada. Básicamente, Serum, un protocolo de libro de órdenes que se encuentra totalmente dentro de la cadena y que ejecuta órdenes dentro de la cadena llamando a un contrato inteligente y transfiriendo los tokens SLP después de que el motor de emparejamiento haga coincidir dos órdenes. Esto significa que el motor de emparejamiento requiere de la transferencia de tokens SLP en el protocolo básico de Serum. 

Esto se convierte en un problema para los proyectos en Serum que quieran introducir productos como la negociación de futuros perpetuos, ya que tendrían que tokenizar las posiciones de los usuarios para poder ofrecerlos. No obstante, la tokenización de las posiciones resulta complicada porque requiere codificar información como garantía, tamaño de la posición, precio de entrada, etc.

Para solucionar esto, se creó Serum Core. Serum Core permite que el libro de órdenes dentro de la cadena almacene la información de "estado" y haga coincidir las posiciones sin tokenizarlas. En Serum Core, el libro de órdenes es un motor de emparejamiento. Cuando se produce un emparejamiento en Serum Core, el motor de emparejamiento desencadena la creación de una posición que es propiedad del tomador y es mantenida por el creador. Serum Core también permite a los proyectos crear su propio libro de órdenes o trabajar con otros libros de órdenes existentes.

Comisiones de Serum 

Los exchanges con libros de órdenes suelen contar con dos comisiones: una comisión de creador y otra de tomador.

La comisión de creador se cobra al usuario que crea una orden o suministra liquidez a un libro de órdenes. La comisión de tomador se cobra al usuario que acepta una orden o retira liquidez de un libro de órdenes.

El protocolo Serum sólo cobra una comisión por órdenes de tomador. Esto significa que las órdenes de creador no están sujetas a comisiones, ya que proporcionan liquidez. Dado que el motor de emparejamiento de Serum satisface estas órdenes, cobra a las órdenes de tomador una comisión que oscila entre 3 puntos básicos (pbs) y 4 puntos básicos (pbs).

La comisión cobrada depende de la cantidad de tokens SRM con la que cuente un usuario. Las comisiones de protocolo cobradas se dividen en dos: el 80% de la comisión se destina a la recompra y quema de SRM y el 20% de la comisión se destina al proyecto o GUI que acoge la actividad.

Descuentos en las comisiones de Serum

Puedes encontrar los diferentes descuentos de comisiones y el correspondiente número de tokens SRM en la imagen de arriba.

Aparte de estas comisiones, los diferentes GUIs que se desarrollan sobre Serum también pueden cobrar su propia comisión. La red de Solana también cobra una comisión de transacción mínima y, en determinadas situaciones, también podría cobrar algo conocido como "comisión de alquiler de cuenta de órdenes abiertas".

La "comisión de alquiler de cuenta de órdenes abiertas" es de 0.02 SOL por par de negociación. Esta comisión se cobra cuando se negocia un par de negociación por primera vez y se utiliza para crear la "cuenta de orden abierta" intermediaria que interactúa con el DEX. Esta comisión puede recuperarse posteriormente si no piensas volver a utilizar ese par.

Procedimiento KYC y verificación de la cuenta de Serum

Serum es un protocolo descentralizado y no cuenta con procedimientos KYC o de verificación de cuentas. Además, los diferentes GUIs construidos sobre Serum pueden tener su propio procedimiento KYC o AML. Pero en general, la mayoría de los GUIs no poseen ningún procedimiento KYC o AML debido a su naturaleza descentralizada. Todo lo que necesitas para utilizar la plataforma es un monedero de auto custodia de Solana y algunos tokens SOL para pagar las comisiones de la red.

Seguridad en Serum 

Serum ha sido auditado de forma privada. Actualmente se está llevando a cabo una auditoría pública para la próxima versión de Serum, llamada Serum V4 o Serum Core.

Criptomonedas soportadas en Serum

Serum soporta la negociación de cualquier token DeFi siempre que exista un mercado y liquidez. Además, el lanzamiento de Serum Core permitirá la negociación de productos DeFi, como los futuros perpetuos, sin la necesidad de ser tokenizados en la red.

Diseño y usabilidad de la plataforma de Serum

Serum no alberga su propia interfaz de negociación. En su lugar, depende de diferentes proyectos DeFi que se construyen sobre esta capa para procesar negociaciones. Muchas de estas interfaces gráficas de usuario de Serum son eficientes y fáciles de usar.

Estas GUIs proporcionan a los usuarios una experiencia de negociación personalizada y única, lo que hace que el ecosistema de Serum sea bastante diverso. Puedes encontrar todo tipo de productos DeFi, como exchanges de derivados, agregadores de exchanges, índices de criptomonedas, plataformas de préstamos, etc., todos construidos sobre Serum.

Principalmente, Serum fue diseñado para ser un protocolo base que pudiera ser usado en diferentes proyectos DeFi dentro del ecosistema de Solana. Hasta ahora parece haber sido capaz de mantenerse fiel a esta visión.

Depósitos y retiradas en Serum

Serum es un protocolo sin custodia. Permite la negociación P2P entre distintos monederos de la cadena de bloques Solana. Como tal, no existen cargos por realizar depósitos o retiradas en Serum directamente. Aunque debes tener en cuenta que los diferentes GUIs desarrollados sobre Serum pueden contar con sus propias características de custodia, como cuentas de garantía para los derivados o las operaciones al margen.

Tokenómics de Serum (SRM y MSRM)

Serum cuenta con dos tokens: SRM y MSRM. Ambos tokens existen como tokens SPL en la cadena de bloques de Solana.

Utilidad

El token SRM es el token de utilidad y gobernanza de Serum. Los titulares de tokens SRM pueden votar en las propuestas de gobernanza de la DAO de Serum y también beneficiarse de descuentos en las comisiones de negociación, en función del número de tokens que posean.

El token MSRM es un token especial con un suministro limitado de 1000 MSRM. Los tokens MSRM se crean bloqueando 1.000.000 tokens SRM en un contrato. Estos ofrecen a sus titulares ventajas y derechos adicionales, como descuentos más altos y la posibilidad de ejecutar un nodo.

Suministro de tokens y emisiones

SRM tiene un suministro máximo de 10.161.000.000 tokens, mientras que MSRM tiene un suministro máximo de 1000 MSRM o el 10% del suministro de SRM. Serum comenzó con un 10% de su suministro de tokens desbloqueado y el 90% de tokens restantes entrarán lentamente en circulación en forma de recompensas de validación y staking durante los próximos seis años, a partir del 11 de agosto de 2021, a aproximadamente 1/2190 por día.

Historial de precios

Historial de precios de SRM vía CoinMarketCap

El token SRM comenzó a negociarse en agosto de 2020. El token alcanzó un máximo histórico de 13.72 dólares en septiembre de 2021 y un mínimo histórico de 0.11 dólares durante su IEO en 2020. Según CoinMarketCap, el token se negocia actualmente a 0.90 dólares y cuenta con una capitalización de mercado de 236 millones de dólares. El precio actual del token se debe a la disminución del interés en la DeFi por las condiciones actuales del mercado bajista.

¿Dónde adquirir SRM?

Actualmente puedes comprar tokens SRM tanto en exchanges centralizados como descentralizados. Los mercados disponibles son los siguientes:

Exchanges centralizados: FTX, Binance, Gate.io

Exchanges descentralizados: Raydium and Serum DEX

¿Puedo poner SRM en staking?

Sí, puedes poner SRM en staking para obtener recompensas y participar en la gobernanza. Los tokens SRM también pueden ponerse en staking para ejecutar un nodo validador, con lo que obtendrás recompensas adicionales. Para ejecutar un nodo validador, necesitarás contar con 10 millones de tokens de SRM, de los cuales un millón deben estar en forma de un token de MSRM.

Los validadores del proyecto Serum tienen dos funciones principales: soportar los intercambios de criptomonedas entre cadenas y "poner en funcionamiento" todo el sistema. La segunda función se refiere al hecho de que las órdenes en los DEXes de Serum no se cumplen automáticamente debido a la naturaleza de la cadena de bloques de Solana: deben ser activadas manualmente por un tercero, en este caso, por un nodo validador.

Atención al cliente de Serum

Serum es un proyecto descentralizado dirigido por la DAO de Serum. Cuenta con una base de desarrolladores activa y la DAO de Serum otorga fondos a proyectos que se desarrollan sobre Serum. Aunque no existe un servicio de atención al cliente tradicional, los usuarios pueden resolver sus dudas o consultas en los canales de Discord o Telegram del proyecto.

En nuestra experiencia, el canal de Discord del proyecto no es tan activo o receptivo como la mayoría de los servidores de Discord de criptomonedas. Así que puede que tengas que esperar un tiempo o hacer una pregunta repetidamente antes de poder obtener una respuesta.

Beneficios principales de Serum

Serum es un excelente protocolo para proyectos DeFi y desarrolladores del ecosistema de Solana por las siguientes razones:

Liquidez compartida: todos los proyectos que se basan en Serum comparten la liquidez y un libro de órdenes centralizado. Esto hace que la experiencia de negociación sea consistente gracias a las fuentes de precios y a los altos volúmenes de negociación.

Ecosistema: cuantos más proyectos se construyan sobre Serum, más grande será su red y su papel en el ecosistema de Solana.

Público: los usuarios de Serum pueden crear pares de mercado en Serum sin permiso ni autorización. Es un protocolo descentralizado público que permite a usuarios y a proyectos aprovechar Serum de cualquier forma posible.

Interoperabilidad: los proyectos creados sobre Serum son compatibles entre sí. Con el próximo lanzamiento de Serum Core, mejorará la interoperabilidad de los proyectos en Serum.

Lo que se puede mejorar

Serum es un extraordinario protocolo con una promesa increíble para el ecosistema Solana. No obstante, los principiantes pueden tener algo de dificultad en aprender o entender el proyecto debido a que su documentación no es tan buena. Esta es un área en la que Serum debe trabajar.

Mientras investigábamos este artículo, descubrimos que el protocolo ha sufrido muchos cambios durante los últimos dos años. Además la documentación de estos cambios no ha sido fácil de encontrar. A su documentación oficial también le vendría bien contar con más detalles sobre su estado de auditoría de seguridad o sobre cómo funciona la gobernanza de la DAO.

Aparte de los problemas con la documentación, Serum también parece sufrir una falta de soporte para nuevos usuarios en sus canales oficiales de Discord. Nos dimos cuenta de que muchas preguntas de investigadores y principiantes nunca han sido respondidas por parte de moderadores o del equipo del proyecto. Esto no augura nada bueno a la hora de construir una comunidad fuerte y atractiva.

Conclusión

Serum es un proyecto realmente prometedor que ha alcanzado muchos de sus objetivos desde su lanzamiento. También cuenta con el respaldo de algunas de las mentes y equipos más reconocidos del sector de las criptomonedas, como Sam Bankman-Fried, FTX y Solana. Serum Core es una actualización anticipada del actual libro de órdenes de Serum, que ayudará a dar vida a muchos más proyectos en el DEX Serum.

Protocolo de Serum en Solana

• Valoración global: 9.3 de 10

• Liquidez entre proyectos: 10/10

• Interoperabilidad: 9/10

• Facilidad de negociación: 9/10

• Gama de productos: 9/10

Pros

• Construido sobre Solana: baja latencia y costes de transacción baratos.

• La liquidez compartida permite una negociación sin dificultades.

• El mecanismo del libro de órdenes limitadas centralizado permite una negociación flexible.

• Facilidad para los desarrolladores.

• Descentralizado: no hay requisitos de procedimiento KYC.

Contras

• Falta de documentación adecuada y compromiso de la comunidad.

• Menos fácil para los principiantes que los exchanges centralizados.

Aviso: Estas son las opiniones del autor y no deben considerarse consejos de inversión. Los lectores deben hacer su propia investigación.

El artículo Serum Review: Solana’s One-Stop DeFi Toolbelt fue publicado por primera vez en Coin Bureau.